Vì sao giá bạc bứt phá mạnh hơn vàng?

Con sốt bạc

Theo Bloomberg, tương tự vàng, bạc hưởng lợi từ làn sóng tìm kiếm tài sản an toàn trong bối cảnh chính sách kinh tế khó lường của Mỹ, lạm phát. Kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất càng làm gia tăng sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lãi.

Tuy nhiên, điểm khác biệt ở chỗ bạc không chỉ là “kho chứa giá trị”, mà còn là nguyên liệu đầu vào thiết yếu của nền kinh tế hiện đại. Nhờ khả năng dẫn điện vượt trội, bạc hiện diện trong trong bảng mạch và công tắc, xe điện và pin.

Bột bạc là thành phần quan trọng trong tấm pin mặt trời, kim loại này cũng được sử dụng trong lớp phủ cho thiết bị y tế và nhiều ứng dụng công nghệ cao khác. Bên cạnh ứng dụng công nghiệp, bạc đóng vai trò là kim loại tiền tệ, phương tiện lưu trữ giá trị.

Với lượng tồn kho gần mức thấp nhất trong lịch sử và giới đầu tư vẫn tranh giành, nguy cơ thiếu hụt nguồn cung kim loại này có thể ảnh hưởng nhiều ngành công nghiệp. Giá bạc duy trì ở mức cao có thể làm giảm lợi nhuận của các nhà sản xuất công nghiệp.

Đà tăng mạnh của giá bạc năm 2025 không thể tách rời câu chuyện nguồn cung. Sản lượng khai thác bạc toàn cầu không theo kịp nhu cầu suốt 5 năm liên tiếp. Hàm lượng quặng suy giảm, ít dự án mới triển khai, trong khi 3 quốc gia sản xuất lớn nhất là Mexico, Peru và Trung Quốc đều đối mặt với một số thách thức, trong đó có chi phí.

Khác với vàng, nơi thế giới có “kho dự trữ khổng lồ”, bạc hầu như không có người cho vay cuối cùng. Lượng bạc lưu trữ tại London (Anh) chỉ tương đương chưa đến 50 tỷ USD, so với khoảng 1.200 tỷ USD vàng.

Khi thị trường gặp cú sốc, vàng có thể được cho mượn, bơm thêm thanh khoản, song bạc thì không. Do đó, giá bạc luôn biến động dữ dội hơn vàng bởi chỉ một cú hích về cầu cũng đủ tạo phản ứng dây chuyền.

Không phải “thiên đường an toàn” tuyệt đối

Quy mô nhỏ và thanh khoản hạn chế khiến bạc trở thành mảnh đất màu mỡ cho đợt tăng giá mang tính “bùng nổ”. Theo The Straits Times, sau khi vàng tăng mạnh đầu năm 2025, tỷ lệ giá vàng/bạc bị kéo giãn lên hơn 100:1 (cần tới 100 ounce bạc để mua được 1 ounce vàng), mức chưa từng có trong lịch sử, theo đó kích hoạt làn sóng mua vào mang tính đầu cơ.

Dòng tiền này đổ vào một thị trường vốn đã căng thẳng, làm giá bạc leo thang nhanh hơn vàng, vốn ổn định và được “đệm” bởi kho dự trữ khổng lồ.

Tin đồn Mỹ có thể áp thuế với bạc đã kích hoạt làn sóng chuyển kim loại này sang các kho Comex ở New York, làm cạn nguồn cung tại London. Cùng lúc, lượng lớn bạc bị hút vào quỹ hoán đổi danh mục (ETF) và nhu cầu tăng mạnh trong mùa lễ hội Ấn Độ (một trong những thị trường tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới), khiến thị trường bị “bóp nghẹt”, chi phí vay lập kỷ lục và giá bạc tăng vọt, thậm chí vượt chuẩn giá quốc tế.

Không ít nhà đầu tư cá nhân tham gia mạnh mẽ vào thị trường bạc. Với mức giá mỗi ounce thấp hơn nhiều so với vàng, bạc dễ tiếp cận hơn, đặc biệt trong bối cảnh nhiều người lo ngại nợ công khổng lồ ở Mỹ, châu Âu và các nơi khác sẽ làm xói mòn giá trị tiền tệ. Đây là một phần của cái gọi là “giao dịch phá giá tiền tệ”, khi nhà đầu tư rời xa trái phiếu và tiền mặt để tìm đến tài sản hữu hình.

Dù tăng mạnh và tiếp tục bùng nổ ít nhất đến năm 2026, bạc vẫn bị đánh giá rủi ro hơn vàng. The Wall Street Journal dẫn lời Chủ tịch của công ty Spectra Markets Brent Donnelly nhận định, bạc thường “phi nước đại” rồi sụp đổ nhanh. Người giàu nhất thế giới Elon Musk lo ngại giá bạc quá cao sẽ gây tổn hại cho các ngành công nghiệp phụ thuộc.

Giá bạc bứt phá mạnh hơn vàng năm 2025 không phải là hiện tượng ngẫu nhiên, mà là kết quả của sự giao thoa giữa bất ổn tài chính và nhu cầu công nghiệp thực chất, cộng hưởng với thị trường nhỏ, thiếu đệm an toàn. Song, vàng vẫn là “pháo đài” ổn định của hệ thống tài chính.

THƯ LÊ