Đồng USD ghi nhận năm giảm giá mạnh nhất trong 1 thập kỷ
Chỉ số Dollar Index giảm gần 9,5% trong năm 2025 do tác động từ thương chiến và lộ trình hạ lãi suất của Fed. Chuyên gia dự báo đà suy yếu sẽ tiếp tục trong năm 2026.
Đồng USD đang tiến tới hoàn tất năm giảm giá mạnh nhất kể từ năm 2017. Các ngân hàng Phố Wall dự báo đồng tiền này sẽ tiếp tục mất giá trong năm tới khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lộ trình hạ lãi suất.
Sức ép từ thương chiến và chính sách tiền tệ
Chỉ số Dollar Index, đo lường sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ 6 đồng tiền chủ chốt, đã giảm gần 9,5% trong năm nay. Nguyên nhân chính được xác định là cuộc chiến thương mại do Tổng thống Donald Trump khởi xướng trong nhiệm kỳ thứ hai, làm dấy lên lo ngại về sức khỏe nền kinh tế Mỹ và vị thế tài sản an toàn của USD.
Trong số các đồng tiền chính, euro ghi nhận mức tăng giá mạnh nhất so với USD với tỷ lệ gần 14%, đạt mức 1,17 USD đổi 1 euro - mức tỷ giá cao nhất kể từ năm 2021. Ông George Saravelos, Trưởng bộ phận nghiên cứu ngoại hối toàn cầu của Deutsche Bank, nhận định đây là một trong những năm tồi tệ nhất của đồng USD kể từ khi chế độ tỷ giá thả nổi được áp dụng hơn nửa thế kỷ trước.
Lộ trình lãi suất trái ngược giữa Fed và các ngân hàng trung ương
Áp lực đối với USD gia tăng khi Fed thực hiện 3 lần hạ lãi suất liên tiếp từ tháng 9 đến tháng 12/2025. Thị trường kỳ vọng cơ quan này sẽ tiếp tục giảm lãi suất thêm 2-3 lần trong năm tới, với mức giảm 0,25 điểm phần trăm mỗi lần.
Ngược lại, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vẫn giữ nguyên lãi suất và nâng dự báo tăng trưởng kinh tế khu vực eurozone. Sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ được dự báo sẽ đẩy tỷ giá euro lên mức 1,2 USD và bảng Anh lên 1,36 USD trong năm 2026.
Biến số từ nhân sự mới tại Fed
Giới chuyên gia cho rằng tương lai của đồng USD phụ thuộc lớn vào người kế nhiệm Chủ tịch Fed Jerome Powell khi ông hết nhiệm kỳ vào tháng 5/2026. Ông Kevin Hassett, cố vấn kinh tế Nhà Trắng, hiện là ứng cử viên hàng đầu.
Ông James Knightley, nhà kinh tế tại ING, nhận định nếu một Chủ tịch mới có khuynh hướng nới lỏng chính sách theo mong muốn của Nhà Trắng, áp lực mất giá đối với USD sẽ còn nặng nề hơn. Điều này làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của Fed trong việc hoạch định chính sách tiền tệ.
Tác động đa chiều và chiến lược phòng hộ
Việc USD suy yếu mang lại lợi thế cho các doanh nghiệp xuất khẩu Mỹ nhưng gây khó khăn cho các công ty châu Âu khi đưa hàng hóa vào thị trường này. Dù cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI) đang hỗ trợ chứng khoán Mỹ tăng trưởng, các nhà phân tích cảnh báo yếu tố này có thể không đủ sức vực dậy tỷ giá USD.
Sự thất thường trong chính sách đã khiến các nhà đầu tư nước ngoài đẩy mạnh việc sử dụng các công cụ phái sinh để phòng hộ rủi ro tỷ giá. Theo Deutsche Bank, chính việc tái cơ cấu danh mục đầu tư và giảm tiếp xúc với USD mà không có phòng hộ đã góp phần tạo thêm áp lực giảm giá đáng kể lên đồng tiền này.