VN-Index hướng tới mốc 2.145 điểm khi áp lực vĩ mô dần hạ nhiệt

Báo cáo chiến lược mới nhất từ ABS Research nhận định thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước cơ hội tăng trưởng mạnh mẽ nhờ nền tảng vĩ mô ổn định và rủi ro hệ thống giảm dần. Đơn vị này dự báo tăng trưởng GDP cả năm 2026 có thể đạt mức 8,6%.

Triển vọng vĩ mô và tác động từ thị trường quốc tế

Trở ngại chính đối với kinh tế Việt Nam hiện nay vẫn nằm ở các chỉ số lạm phát, tỷ giá và lãi suất. Tuy nhiên, các chuyên gia kỳ vọng những yếu tố này sẽ sớm được giải quyết nhờ những tín hiệu tích cực từ thị trường năng lượng thế giới. Yếu tố quan trọng nhất là triển vọng thỏa thuận chấm dứt xung đột giữa Mỹ và Iran, mở đường cho việc giải tỏa eo biển Hormuz.

Bên cạnh đó, việc Mỹ, UAE và các nước OPEC tăng nguồn cung dầu dự kiến sẽ khiến giá nhiên liệu thế giới giảm sâu. Điều này trực tiếp làm giảm áp lực lạm phát toàn cầu, tạo điều kiện cho các ngân hàng trung ương đẩy nhanh lộ trình cắt giảm lãi suất. Đối với Việt Nam, giá dầu giảm giúp giảm chi phí nhập khẩu xăng dầu và nguyên vật liệu, từ đó ổn định tỷ giá và cải thiện biên lợi nhuận cho doanh nghiệp nội địa.

Sự phân hóa lợi nhuận giữa các nhóm ngành

Mặc dù triển vọng chung là tích cực, ABS Research lưu ý sự phân hóa lợi nhuận sẽ diễn ra rõ nét trong phần còn lại của năm. Các doanh nghiệp có đòn bẩy tài chính cao hoặc phụ thuộc nhiều vào xăng dầu, vận tải có thể đối mặt với tình trạng thu hẹp biên lợi nhuận. Ngược lại, những nhóm ngành sau đây được đánh giá cao:

• Xây dựng và Vật liệu xây dựng: Hưởng lợi từ làn sóng đầu tư công và sự phục hồi nguồn cung bất động sản.
• Dầu khí và Năng lượng: Các doanh nghiệp thượng nguồn, lọc hóa dầu và phân phối khí tiếp tục duy trì đà tăng trưởng.
• Phân bón: Tận dụng cơ hội khi các nước xuất khẩu lớn duy trì lệnh cấm vận.
• Hạ tầng BOT: Hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển giao thông từ hàng không sang đường bộ do giá vé máy bay neo cao.

Định giá hấp dẫn và kịch bản cho VN-Index

Về mặt định giá, chỉ số P/E dự phóng của VN-Index đang ở mức 13,4x, tương đương trung bình dài hạn. Đáng chú ý, nếu loại trừ nhóm cổ phiếu Vingroup, P/E thị trường chỉ còn 10,5x – mức được đánh giá là đặc biệt hấp dẫn cho đầu tư trung và dài hạn. Sức hút của thị trường Việt Nam còn được củng cố khi Moody’s nâng triển vọng tín nhiệm quốc gia lên mức "Tích cực" và kỳ vọng Việt Nam lọt vào danh sách theo dõi nâng hạng của MSCI vào tháng 6/2026.

Dựa trên các dữ liệu hiện có, ABS đề xuất hai kịch bản trọng tâm cho thị trường:

• Kịch bản 1: VN-Index sớm vượt đỉnh 1.920 điểm, tích lũy với thanh khoản gia tăng và hướng tới vùng kháng cự 2.084 - 2.145 điểm.
• Kịch bản 2: Nếu xung đột địa chính trị kéo dài, thị trường có thể quay lại kiểm định vùng hỗ trợ 1.750 - 1.800 điểm. Đây được coi là nhịp rũ bỏ cần thiết trong một xu hướng tăng dài hạn.

Các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư trung hạn có thể tiếp tục gia tăng vị thế. Đối với giao dịch ngắn hạn, ưu tiên các cổ phiếu có đáy sau cao hơn đáy trước, nền tảng tài chính lành mạnh và có tiềm năng thu hút dòng vốn ngoại khi thị trường được nâng hạng.